林木行业：行业景气已进入上升通道

　　我国林木产品中长期结构性短缺趋势明确。我国是世界上森林资源最短缺的国家之一,森林覆盖率低,人均占有量小,预计木材供需缺口到2020年将扩大到1.5亿立方米,林木资源中长期有短缺趋势明确。资源稀缺将带动原木以及林木加工品价格中长期上涨,进口原木的价格8年内上涨了42%,家具出口单价近10年来的复合增长率达9.2%。

　　“林改”深入推进有望推动行业价值重估。林业改革有助于促进林地流转,提升林地资源价值(在江西,流转后的林地价格已经实现翻番),推动行业价值重估。另外,伴随林改出台的系列扶持政策也助推了行业价值的提升。

　　除完善集体林采伐管理制度、调降育林基金征收标准等政策已经出台外,我们预计以林区“三剩物”和次小薪材为原料生产加工的综合利用产品增值税即征即退政策、提高国家级公益林补偿标准等利好政策也有望于近期出台。

　　行业需求筑底回升,景气逐步回暖。受体制改革与国家财政投入变化影Ⅱ向,我国每4-5年形成一个完整的林业产业增长周期,2009年景气逐步触底回升。今年上半年投资拉动我困经济增速出现强劲反弹,是推动行业需求筑回升的主要动力。具体来看,国内木制品制造业、木材加工、人造板及家具制造业5月营业收入累讦同比增长率环比2月份分别提升7.45、2.02、1.81和1,62个百分点。

　　下半年出口恢复和地产活跃将推动行业景气进一步回升。展望下半年,积极的财政政策和宽松的货币政策仍将是我国宏观经济政策的主基调,以地产为主的内需将进一步回升,同时世界经济已呈企稳回升态势,出口恢复速度将明显提升,苗木繁育、中高密度板制造、木地板制造和家具制造等子行业景气有望跟随困内固定资产投资项目进度加速回升。